服装行业暂时性的又一重机遇

伴随着冷空气的突袭和寒流的迫近，北方和南方部分地区持续降温。北方大部分地区的降雪，羽绒服催热寒流经济的同时也为服装行业带来了机遇。

从行业基本面来看，目前行业受宏观经济不景气影响，下游需求萎靡仍未有效缓解。前三个季度全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额累计增速为11.2%，较今年上半年累计增速低0.54个百分点，比上年同期低10.8个百分点。9月份同比增速是3月份以来的最低同比增速。

就目前而言，整个服装行业暂时性的机遇再一次来袭，因为行业内上市公司三季报已经全部披露完毕，三季度三季度行业内上市公司业绩普遍低于预期，成长能力和营运效率下降。这些外来因素是无法避免的，间接性导致服装行业普遍性的再一次热潮。

虽然行业基本面尚未有整体明朗的趋势，但短期来看，预计此次寒潮将为服装行业带来一定的机遇：受气候影响，将一定程度上刺激今年秋冬装的销售，并且有利于提升2013年一季度举行的秋冬订货会订单预期。另外，2013年元旦春节持续时间较去年增加，如果寒流一直持续，终端销售将得到进一步提升。

从估值水平的角度上分析，行业估值水平目前偏低，接近历史底部(17倍左右)，维持行业“同步大市”的评级。建议关注抗周期能力较强、品牌定位清晰、供应链管理能力持续改善的品牌服饰上市的投资机会，中高端男装子行业仍然是我们关注的重点。