探路者2013年线上营业收入同比增长3成

近日，探路者发布2013年年报：实现营业收入14.45亿元,同比增长30.74%;归属于公司普通股股东的净利润约2.49亿元,同比增长47.48%;EPS为0.59，符合预期。

据透露，探路者目前采用差异化多品牌运作继续推进，产品品类不断延伸的战略。企业旗下主品牌探路者经营稳健，户外同类产品销售量连续6年行业第一，品牌领导力强。而专注于自驾、越野等户外休闲领域的高端品牌Discovery Expedition全年收入259万元，在并表后亏损370万元;专注于户外骑行等领域的电子商务品牌阿肯诺(ACANU)全年收入318万元，并表后亏损233万元;DiscoveryExpedition和ACANU两大品牌均在培育期，赢利逆转尚需时日。此外，该公司也注重产品品类延伸，如自主研发的可穿戴设备蓝牙智能手环，发展童装品类，这些均对探路者整体竞争力起到提升和稳固作用。

该品牌年报还反映出，线下渠道外延式扩张略低于预期，主要依靠线上渠道发力。从线下渠道来看，2013年底探路者共有门店数量1614家，较2012年底净新开店 219家，低于之前预期350家，渠道增速放缓(16%)，其中直营店195家，加盟店1419家，分别较2012年底净增加36家(+23%)和183 家(+15%)。预计2014年新增门店230家，含150家探路者+60家Discovery，渠道增速约13%。从线上渠道来看，公司持续加强对电子商务业务的投入，目前公司已入驻淘宝、京东、当当、卓越、拍拍、1号店、优购、邮乐等第三方平台，采用线上线下差异化的产品策略，并且鼓励加盟商积极参与线上分销平台。2013年探路者电商销售2.8亿元，同比增长149%，占公司收入比重20%。

年报反映出的毛利率略有下滑，净利率稳步提升现象值得引起关注。探路者公司综合毛利率50.02%，较2012年的50.94%略有下滑，主要是电商收入占比提升，略微拉低整体毛利率。其中，户外服装、户外鞋品、户外装备的毛利率分别为49.38%、55.03%和42.6%，同比变动-2.3%、3.4%和 -5.4%。2013年该公司净利率为16.7%，同比提升1.5个百分点，费用控制较好。公司期末存货余额为2.9亿元，同比增长61%，主要系 Discovery和阿肯诺品牌备货致存货增加以及探路者新品提前入库，存货周转率良好，与去年持平。

据有关单位测算，探路者公司2014~2015年的EPS为0.75元和0.93元，对应PE为27.3和22倍。尽管相比2013年25%左右的增速，户外行业增速放缓，但仍处于朝阳行业。探路者服装主业稳健，具有安全边际;跨界切入在线旅游，通过绿野网和ASIATRAVEL打造户外综合服务平台，空间广阔;童装、可穿戴、微信支付等热点主题多。看好公司户外“商品+服务”O2O模式，未来将由品牌服装零售商向户外综合服务提供商转型。